2026年5月26日，美国存储巨头美光科技（Micron Technology，股票代码：MU）在资本市场书写了历史性的一页——公司总市值首次突破1万亿美元大关，正式加入由英伟达、苹果、微软等巨头组成的全球“万亿俱乐部”。

当日，美光科技股价盘中一度涨超22%，最高触及916.8美元，创下盘中历史新高；截至收盘，股价飙升19.29%，报收于895.88美元，单日成交额高达663.56亿美元，推动公司总市值达到1.01万亿美元-3-4。这一涨幅创下了美光自2011年以来最强单日表现-4。

至此，美光科技成为全球第13家、美国第10家市值突破万亿美元的上市公司，位次超越沃尔玛和礼来等巨头-16。从年初到5月26日，美光股价累计上涨了2.14倍；若从2025年初开始算起，累计涨幅已高达9.68倍-。美光由此实现了从“市值5000亿美元”到“万亿市值”仅用48天的惊人跨越，创下该市值区间的最快增长纪录-。

驱动因素：瑞银大幅上调目标价成为关键催化剂

此次股价暴涨最直接的催化剂，是投行瑞银将美光的目标价从535美元大幅上调至1625美元（约等于原来的三倍），这也是当时华尔街覆盖美光的46家券商中给出的最高目标价-1-3。

瑞银上调目标价的核心理由主要有两层：一是AI需求的持续爆发正推动大型云计算企业放弃对存储器的弹性定价模式，转而选择签订包含固定价格条款的长期供货协议；二是随着这类长期协议的陆续签署，美光既锁定了销量也部分锁定了价格，有望改变公司过去因存储芯片价格周期性波动而业绩大起大落的历史-1-18。瑞银甚至明确指出，“没有理由认为美光在市盈率层面应明显低于英伟达”-13。

瑞银分析师蒂莫西·阿库里进一步预计，供不应求的局面至少将持续到2028年，在此期间美光将产生超过4000亿美元的自由现金流；若1625美元的目标价得以实现，美光市值将达到约1.8万亿美元，超越Meta、特斯拉和伯克希尔等公司目前的市值-4。

“特朗普点赞”时间线梳理：5月22日公开称赞的来龙去脉

在美光市值冲顶之前约四天，美国总统特朗普于5月22日在纽约萨弗恩举行的大型集会上，公开点名赞扬美光科技，称其“真的很棒”，“正在投资数千亿美元”-13-21。特朗普的表态迅速引发市场关注，多家财经媒体第一时间将此事与美光后续的股价表现进行关联报道。

值得注意的是，就在特朗普本次集会开始前数小时，期权市场已涌现多笔针对美光的巨额买单，其中最激进的一笔是行权价1400美元、2027年1月到期的合约，单笔溢价逾141万美元——这意味着美光股价须在不到8个月内再涨近90%方能获利-。这一异常的交易信号进一步放大了市场对特朗普“点名效应”的讨论。

需要指出的是，将特朗普公开点赞与美光股价突破万亿美元直接挂钩的说法虽广泛流传于财经媒体报道中，但从时间顺序和市场结构来看，瑞银目标价大幅上调、AI存储需求基本面改善才是推动5月26日美光股价单日暴涨近20%的核心动力。特朗普的公开表态更多起到了情绪催化与市场关注度提升的作用，而非股价突破万亿美元的决定性因素。

美光与《芯片与科学法案》补贴的关联脉络

现有补贴事实：美光早已是《芯片与科学法案》的最大受益者之一。早在2024年，美光就获得了该法案61亿美元的资助，用于支持在爱达荷州博伊西和纽约州克莱建设新的存储芯片晶圆厂，并对弗吉尼亚州马纳萨斯现有设施进行现代化升级-26-32。此后，美光又于2026年5月与美国商务部签署了具有约束力的最终协议，确认获得61.65亿美元的直接补贴--32。

补贴模式转向的传闻：2025年8月，特朗普政府将欠英特尔的约89亿美元补贴从直接拨款转为股权——以每股20.47美元的价格获得英特尔约9.9%的股份，美国政府由此成为英特尔第一大股东-27。此后，市场开始广泛猜测美光可能成为下一家获得这类股权投资的企业。

部分分析人士指出，美光2000亿美元的本土扩张计划与华盛顿将先进半导体生产回流美国的战略目标高度一致，加上特朗普集会上对美光的热烈评价，使得美光成为继英特尔之后联邦投资的下一位热门候选企业-26。亦有媒体报道称，“美国政府入股美光的猜测正在升温”-13。

关键事实澄清：需要强调的一个核心事实是——截至目前，美国政府尚未明确宣布将对美光采取与英特尔类似的股权置换方案，所谓“政府入股”仍停留于市场猜测阶段。

事实上，就在2026年5月左右，美国政府官员已透露“特朗普政府正考虑入股获得芯片法案资金支持的企业，但不会寻求入股像台积电和美光这样正加大对美投资的大型半导体公司”-。这一表态在一定程度上缓解了外界对美光被政府大比例持股的担忧。因此，“特朗普点赞”与“芯片法案补贴”两条线索之间存在事实上的时间错位与逻辑断层，媒体将其捆绑叙述时应保持谨慎。

产业链连锁反应：存储芯片板块集体走高

美光的万亿美元里程碑事件引发了存储芯片产业链的集体上涨。5月26日当天，西部数据收涨8.34%，闪迪涨7.50%，希捷科技涨4.06%-。半导体板块整体表现活跃，英特尔收涨3.07%，AMD涨7.78%，联电涨15.7%-2。

这一连锁反应反映出AI投资逻辑正在发生广泛转变——在资金最初集中涌向英伟达等GPU制造商之后，投资者如今开始寻找那些能够受益于科技巨头庞大资本开支计划的其他企业-1。

深层逻辑：AI需求结构性爆发与供需失衡

美光市值突破万亿美元的根本原因，是AI基础设施对存储芯片需求的全面爆发，以及由此引发的供需结构性失衡。

从业绩层面看，美光2026财年第二财季（截至2026年2月26日）营收达到238.6亿美元，较上年同期的80.5亿美元接近翻三倍，远超市场预期的200.7亿美元；非GAAP每股收益为12.20美元，也显著超过预期的9.31美元，净利润大幅跃升至138亿美元-。公司对2026财年第三季度的指引更为惊艳：预计营收达335亿美元、毛利率约81%、每股收益达19.15美元——这一单季度营收指引已超越了美光在2024财年之前历年的全年总营收-41。

从技术层面看，高带宽内存（HBM）成为AI数据中心中最稀缺的资源之一。美光已明确表示，2026年全年的HBM产能（包括下一代HBM4产品）已全部售罄，显示需求远远超过供应能力-3。HBM市场预计将以约40%的年复合增长率，从2025年的350亿美元增长至2028年的1000亿美元--38。

从全球竞争格局看，存储芯片的供需紧张格局有望持续。集邦咨询指出，2026年第一季度，持续增长的AI和数据中心需求进一步加剧全球内存供需失衡，并增强供应商定价能力-52。而HBM市场几乎由美光、SK海力士、三星三家垄断，新进入者需2至3年的建厂周期，竞争壁垒极高-。市场研究机构集邦咨询预测，2026年DRAM均价年对年上涨约58%，行业营收将再增长约85%，DRAM产业规模首次突破3000亿美元-38。

估值与风险提示

尽管美光股价涨势惊人，但其估值水平在科技巨头中仍处于相对“便宜”的位置。美光未来12个月预期市盈率仅为8.42倍，明显低于标普500指数的22.15倍以及纳斯达克100指数的26.23倍-3。

然而，当前的高涨行情也伴随多重风险。首先，美光股价的大幅上涨部分由投资者涌入看涨期权引发“伽马挤压”所致，这种由衍生品驱动的上涨进一步增添了短期风险-4。其次，存储芯片行业历来存在“短缺—涨价—扩产—过剩—降价”的强周期性循环，一旦AI需求增速放缓，供过于求的局面可能重现-52。此外，部分投资管理公司已表示内存股开始呈现“泡沫化”特征，正在降低相关持仓比例-52。

市场展望

瑞银认为，AI对整个存储产业带来的结构性变化有望令市场逐渐给予美光更接近“正常化”的估值水平，推动其继续重估-13。美光正在实施2000亿美元的本土扩产计划，在纽约州建造美国最大的半导体工厂-4。

在AI驱动存储需求持续扩张、供应端产能释放周期漫长、以及地缘政治不确定性等多重因素的共同作用下，美光能否超越周期性波动、真正实现从“周期股”向“增长股”的估值切换，将是市场未来持续关注的焦点。